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姗姗来迟的蔚来第三季度业绩，着实呈现出不少亮点。11月10日晚，蔚来发布的2022年三季度财报显示，今年第三季度实现营收约130.02亿元，同比增长32.6%。

伴随着营收创新高，蔚来在三季度的研发投入也是达到了一个阶段性顶点。当然，高研发投入下的蔚来，同步释放出一系列高预期计划，包括破纪录的交付和营收预期；2023年上半年上市5款全新车型；自研芯片和手机；2023年第四季度实现NIO品牌盈亏平衡。

大量关键信息和关键时间节点的露出，让外界对蔚来的下一步发展充满好奇。那么，蔚来在下盘什么样的棋？要知道，特斯拉花了16年才盈利。蔚来若要在2023年实现NIO品牌盈亏平衡，等于用了9年时间达到特斯拉花16年时间达到的盈利目标。蔚来的信心来自哪里呢？

高投入的蔚来 钱花在哪了？

对于蔚来，财报体现了其经营情况的AB面。A面是蔚来在第三季度打破了长久以来的交付增长瓶颈，累计交付量超3万辆，同比增长近30%。而新车交付量的大增，让其营收在第三季度创历史新高，突破130亿元。

不过，财报也体现出蔚来的B面，那就是毛利还没有出现明显增长，以至于亏损情况还没有得到根本性改善。

当然，对于造车新势力来说，现在是高投入、抢市场、构建护城河的时候，而不是考虑如何盈利的时候。乘联会秘书长崔东树认为，对于创业公司而言主要任务是发展，因高投入导致无法盈利，属于正常现象。对于目前的智能化电动汽车领域，用当前盈利来衡量企业发展尚早，需要持续加大投入，才能加速发展。

“今年蔚来毛利率面临的最大挑战是电池价格，因为电池价格与持续上涨的碳酸锂价格联动。”蔚来创始人、董事长、CEO李斌在财报沟通会上也坦言说道。而且，在第四季度，电池价格对毛利率的影响依然存在。

作为锂离子动力电池主要原材料，电池级碳酸锂的价格从2021年初的5万元度/吨猛涨了10余倍。而动力电池原材料价格上涨带来的成本压力直接传导到了整车厂。“目前，新能源汽车整车厂几乎没有几家能够赚钱，大部分处于亏损状态。”中国汽车工业协会副秘书陈士华表示，相较之下，上游原材料企业毛利率非常高。

除碳酸锂价格影响毛利率空间外，蔚来还在持续地进行研发投入。财报显示，2022年第三季度，蔚来研发支出增加至29.45亿元，较去年同期增加146.8%，环比增加37%。同时，这个数据也创下上市以来最高单季纪录。

那么，蔚来这笔钱花在了哪？据李斌透露，今年三季度研发投入的增加，主要由于公司在电池、芯片、手机等新业务领域加大了投入。

按照最新规划，两个新品牌的研发、电池、芯片、手机等新业务研发投入在30亿-40亿元之间，平均每个季度投入10亿元左右。有业内人士分析称，对于一家新造车企业来说，掌握关键核心技术是其迈向成功的基石。

事实上，高研发投入下的自主研发能力建设，是蔚来近年来一直坚持的路径。“我们相信，核心技术的研发投入，不仅能增加公司应对技术变化、产业政策变化的能力，也可以提升公司毛利率及技术竞争力。”李斌说，“在电池、芯片等核心技术上，蔚来的目标是建立全栈自研能力。”

经过过去多年的投入和努力，蔚来在支撑电动汽车整车性能的电池、电控、电机技术方面，拥有了深厚积累，包括自研、自产高性能电机。

蔚来产品研发、阿尔卑斯产品研发、芯片、电池等为具备垂直整合能力而进行的硬件研发，自动驾驶等软件研发、能源服务相关研发等等，都需要进行投入。

在外界看来，高研发投入带来的垂直整合能力让蔚来各项业务稳健发展，蔚来将迈入稳定投入期。“垂直整合能力对于蔚来实现25%~30%毛利的长期目标来说，非常重要。”李斌也强调称。

今年，蔚来开启交付的三款全新车型ET7、ET5、ES7一直处于热销状态，加上蔚来给出的高预期的四季度交付和营收指引，皆证明前期研发投入开始产生回报。

蔚来三季度财报披露的交付指引显示，2022年四季度蔚来将交付4.3万~4.8万辆；总营收预计173.7亿元~192.3亿元，同比增长约75.4%~94.2%。

多款车型项目并行开发，盈利过程有望短于特斯拉

基于长期战略投入，蔚来已建立完备的智能电动汽车研发体系，具备多款车型项目并行开发的能力。继2022年打破一年推一款新车规律，推三款全新车型后，蔚来在2023年开始进入产品密集投放期。

据李斌介绍，2023年上半年，蔚来将推出5款全新车型。到2023年6月，蔚来将有8款车型同步在售。

有分析称，蔚来能做到5款全新车型在半年内快速投入市场，是其前期在产品研发、核心技术、能源服务相关技术等方面高研发投入的结果。

从目前蔚来的产品矩阵持续拓宽来看，其在高端纯电市场的竞争力正在逐渐加强。短期来看，新车型密集投放，有望带动其品牌销量逐步攀升。而销量的攀升，直接影响蔚来的盈利时间。“NIO品牌在2023年第四季度将达到盈亏平衡。”李斌明确表示。

新车密集的投入，对于蔚来两大工厂产能提出了更高要求。据悉，2022年，蔚来第一工厂完成升级改造，第二工厂也建设完成并开始投入生产。

蔚来官方数据显示，目前拥有的两个生产基地具备单班15万、合计30万辆的总年产能。一段时期内，这两个生产基地能支撑蔚来所需的整个生产。

需要强调的是，对于一家成立时间不长的造车新势力来说，长期的高投入才是其发展的必然阶段，而谈盈利，现在还为时尚早。

公开数据统计显示，截至目前，新能源造车企业基本都处于亏损阶段。“目前，除了特斯拉赚钱外，其他新能源整车厂基本上是亏损的，都没有钱赚。”广汽集团董事长曾庆洪在2022世界动力电池大会上也公开表示。

需要注意的是，特斯拉实现盈利，花了16年时间。对于蔚来来说，李斌已经明确了蔚来NIO品牌的盈亏平衡时间节点——2023年第四季度。也就是说，蔚来计划花9年时间来实现NIO品牌盈亏平衡。“蔚来目前已经有了相应计划，将会一步一步地赢得利润。”李斌称，肯定比特斯拉盈利时间短。

对于初创车企来说，现在仍处在高投入阶段，还没到讨论盈利的时候。在汽车发展从“电动化”上半场转向“智能化”下半场后，智能电动车企如果没有核心自研技术及垂直整合能力，那么它要实现长期盈利将非常困难。

2022年，蔚来在产品、核心技术、充换电和销售服务网络等方面进一步投入和布局，同时加速了“出海”步伐。继进入挪威后，今年10月，蔚来旗下三款产品与全体系服务在德国、荷兰、瑞典、丹麦正式落地。

蔚来创始人、董事长、CEO李斌表示：“2022年，我们在产品、核心技术、充换电和销售服务网络等方面进一步投入和布局，为参与全球市场的长期竞争打下了坚实基础。虽然外部环境的变化给我们的运营带来了巨大的挑战，我们相信公司有能力在专注于产品与技术创新、服务能力提升的同时，进一步优化成本结构、提升运营效率，为全球用户提供超越期待的产品和服务。

随着蔚来垂直整合能力的提升及季度研发投入等进入相对稳态，叠加2023年蔚来若实现8款车型的同步在售，且全球市场取得进一步进展，其营收及盈利答卷值得期待。

来源：每日经济新闻